导读

中共中央政治局2023年7月24日召开会议
，分析钻研当前经济局势
，部署下半年经济工作。本文梳理分析了本次会议的六大亮点。

1、沉提“逆周期调节”；嵋槊魅“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储蓄”。这也是2020年以来中央政治局会议上首提“逆周期调节”；嵋榻鼻熬迷诵械哪烟馓粽礁爬ㄎ肮谛枰患
，一些企业经营难题
，沉点领域风险隐患较多
，表部环境复杂严格”。对应于这些难题
，从“扩大内需、提振信心、防备风险”三个层面进行了政策部署。

2、未提“房住不炒 ”。结合本次会议“适应我国房地产市场供求关系产生沉大变动的新局势
，当令调整优化房地产政策”的表述
，较为乐观的猜测是中央层面或以为新局势下“房住不炒”已经实现；审慎的猜测或以为
，这一表述的调整是阶段性而非趋向性的。若“房住不炒”已经实现
，为有效不变市场需要
，大力提振市场信心
，我们以为有三方面政策值得会商：一是
，在主题一线及新一线城市
，推广执行房地产的“一区一策”。二是
，加大对改善性需要
，即“二套房”的支持力度。三是
，全国层面统一取缔非主题城市的限购、限贷、限售等政策。

3、从“严控新增隐性债务”转为“造订执行一揽子化债规划”。政治局会议对处所当局债务风险的器沉水平提升
，背后是“技术性化债”空间削减后
，处所化债进入攻坚期。我们以为
，后续开启大规模处所债置换的可能性不大
，依照优先级从高到低分列
，中央当局的支持或将从以下几方面动手：第一
，推广处所经验；第二
，扩容化债试点的数量。第三
，在全国层面协调金融资源
，激励金融机构依照贸易化准则赐与处所国有企业及融资平台低成本、悠久期资金支持。进一步地
，财政与钱币政策亦可加强共同
，中央当局赐与贴息、央行增长专项再贷款规模。

4、“留心就业提高到战术高度全盘思考”。在扩大内需中
，排在首位的就是扩大消费；嵋槊魅妨死┐笙训姆绞街匾“通过增长居民收入扩大消费”。我们理解这正是本次提出“留心就业提高到战术高度全盘思考”的重要原因
，就业不稳则居民收入不稳
，提振消费便会失去根基。

5、高度器沉民营经济发展问题。本次会议明确“切实优化民营企业发展环境”
，提出“成立健全与企业的常态化沟通互换机造”
，凸显对民营经济发展的更高关注。我们以为
，1）提振民营企业家信心对于造作业高质量发展至关沉要；2）提振民间投资离不开房地产政策优化调整
，与防备化解房地产领域风险相辅相承。3）提振民营企业家信心还应以扩大内需为底子。

6、“要活跃本钱市场
，提振投资者信心”。本次会议对本钱市场寄望更高
，并沉提“要维持人民币汇率在合理均吕梁平上的根基不变”。本次会议为人民币资产注入“强心针”
，随着美联储加息临进尾声
，下半年中国经济和人民币资产或有望迎来“沉估”。